Para onde vai a inflação nos EUA? Resposta está no arrendamento

A inflação nos EUA desacelerou em agosto para 8,3% - tinha chegado aos 8,5% em julho e atingido a taxa máxima de 9,1% em junho. No entanto, este recuo não tem sido suficiente para acalmar as bolsas, que continuam a registar perdas por medo de uma eventual recessão. O S&P 500, de resto, teve a sua maior queda semanal desde junho passado.

Olhando para o próximo mês de setembro, espera-se um aumento significativo das taxas de juro por parte da Reserva Federal norte-americana (Fed) para cerca de 3%-3,25%, na reunião já desta semana. E ninguém se atreve a prever quando é que a escalada dos preços vai parar.

Especialistas afirmam que a Fed estuda de perto os indicadores de inflação subjacentes para determinar os passos a serem tomados na política monetária da principal economia do mundo. E uma parte muito importante desta inflação subjacente, que exclui a atual volatilidade dos preços dos alimentos e energia, são as despesas relacionadas com a habitação, e às quais as famílias têm que dedicar uma maior parte do seu orçamento, como o pagamento de rendas.

"Espero ver durante algum tempo aumentos notáveis ​​desta componente da inflação, já que o recente aumento dos novos arrendamentos se entrelaça com os preços agregados", afirmou o presidente do Conselho de Governadores da Reserva Federal, Chris Waller. "No entanto, em algum momento no início do próximo ano, espero ver a pressão ascendente sobre a inflação dessas forças diminuir."

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Rendas representam mais de 30% do orçamento familiar

Segundo especialistas, a inflação dos arrendamentos pode estar próxima do pico, depois de avançar quase 6% até julho. No entanto, descartam quedas de preços no curto prazo, e acreditam que irá demorar para voltar aos valores do período pré-pandemia. "Isso significa que a Fed manterá as taxas de juros altas por algum tempo", acrescentam.

"Os EUA provavelmente estão à beira de uma recessão de profundidade desconhecida, e os mercados de crédito estão contidos", disse Florian Ielpo, chefe de investigação da Lombard Odier Asset Management, à Bloomberg. “Um importante marco de incerteza macro dominada agora os mercados”, defende.

"Se a Fed quiser reduzir a inflação, terá que atingir um pouco o mercado de trabalho, no sentido de que é isso que ajudará a reduzir a inflação", disse Omair Sharif,  presidente da Inflation Insights na Califórnia. "Enquanto isso, a maioria dos preços está fora de controlo", acrescentou.

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As rendas sempre foram importantes na medição da inflação, devido ao seu grande peso nos orçamentos da maioria das famílias. Na verdade, representam pouco mais de 30% do IPC e cerca de 40% do núcleo de inflação. Ele tende a ser um dos componentes mais persistentes e menos voláteis para medir essa taxa, e aparece sempre nas medições de especialistas.

Historicamente, as rendas e os salários estão intimamente ligados, e os rendimentos médios aumentaram acentuadamente. Mas para onde estão a caminhar os arrendamentos? A medida do IPC tende a ficar atrás da inflação dos novos arrendamentos, porque a maioria dos inquilinos não se muda de um ano para o outro.

Alan Detmeister, economista do UBS Securities em Nova Iorque, vê a inflação dos arrendamentos subir acima de 7% no início do próximo ano, e mesmo até o final de 2024 permanecerá elevada, em torno de 4%, acima dos dados pré-pandemia. “Terão de passar alguns anos para voltar ao ritmo pré-pandémico”, especificou.