Investimento na habitação vai abrandar por novas subidas da Euribor

Os mais recentes indicadores económicos projetados pelo Banco de Portugal (BdP) não são animadores. Num contexto marcado pelo conflito no Médio Oriente, o regulador prevê um aumento da inflação para 2026, mantendo a estimativa sobre o crescimento económico. Além disso, reviu em alta as projeções da Euribor, admitindo que “as condições monetárias e financeiras deverão tornar-se mais restritivas”, tendo impacto em baixa no investimento em habitação.

“No balanço entre os riscos de aumento da inflação e de abrandamento económico” gerados pela guerra no Irão, as expetativas de mercado continuam a apontar para “um aumento das taxas de juro”, assinalou o BdP no Boletim Económico divulgado esta segunda-feira, dia 15 de junho. 

É neste contexto que o supervisor liderado por Álvaro Santos Pereira espera que a Euribor a 3 meses passe de 2,2% em 2025 para 2,4% em 2026. No ano seguinte deverá aumentar para 2,8% e em 2028 estima-se que vá desacelerar ligeiramente para 2,7%. “Face a março, estas projeções foram revistas ligeiramente em alta em 2026 e 2027 (0,1 e 0,2 pontos percentuais, respetivamente)”, refere ainda.

A subida da Euribor a 3 meses tem impacto nos créditos habitação a taxa variável contratados com esse prazo – sendo também um indicador de curto prazo sobre a evolução dos juros. Por outro lado, este incremento pode ajudar a rentabilizar poupanças nos certificados de aforro que estão diretamente ligados à Euribor a 3 meses.

É neste panorama de subida dos custos de financiamento que o BdP prevê que o investimento em habitação cresça apenas 2,4%, em média, em 2026–28. Trata-se de uma revisão em baixa face às previsões de março sobre a Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF) em habitação para o mesmo triénio, de 2,6%. E é bem mais baixa em comparação com a FBCF na habitação entre 2024 e 2025, que se fixou em 5,5%.

Este travão ao investimento em habitação por parte das famílias é explicado não só pelo aumento dos custos no crédito habitação, mas também pela “desaceleração do rendimento disponível das famílias e de aumentos mais contidos da população”, informa o banco central.

A revisão em alta da evolução da Euribor a 3 meses surge num cenário de agravamento da política monetária por parte do Banco Central Europeu (BCE) em junho, com o aumento das taxas de juro diretoras em 25 pontos base para prevenir uma espiral inflacionista impulsionada pela guerra. A decisão tomada na passada quinta-feira, dia 11 de junho, foi elogiada por Álvaro Santos Pereira. E os analistas acreditam que haverá novos aumentos dos juros do BCE este ano.

Inflação atingirá 3,1% este ano e PIB vai manter-se

“A guerra no Médio Oriente e o aumento acentuado dos preços da energia impulsionaram a inflação e deprimiram o sentimento económico”, conclui o BdP no boletim. Mas, enquanto as previsões sobre a inflação foram revistas em alta, as projeções sobre o Produto Interno Bruto (PIB) mantiveram-se.

Agora, o supervisor bancário antecipa que a inflação vai atingir os 3,1% este ano, e regressar a valores próximos de 2% nos anos seguintes. "A subida da inflação em 2026 reflete, em larga medida, o aumento do preço do petróleo associado à guerra no Irão, que afetou uma parcela significativa do abastecimento mundial de matérias-primas energéticas", lê-se no documento.

Quanto à evolução PIB, o BdP manteve a previsão de crescimento da economia portuguesa em 1,8% em 2026, sendo ainda assim mais pessimista do que a do Governo, que estima um crescimento de 2% este ano. Já para os próximos anos as projeções do banco central são de um crescimento de 1,6% em 2027 e 1,8% em 2028.

A par disso, o BdP prevê ainda um défice de 0,2% do PIB este ano, mais pessimista do que a previsão de um saldo nulo do Governo, e um saldo negativo de 0,5% em 2027 e 2028. Segundo o Boletim Económico, esta projeção reflete a "incorporação de novas medidas, no âmbito do pacote da habitação (0,1% do PIB), dos apoios a famílias e empresas afetadas pelas tempestades e das decorrentes despesas de reconstrução (0,4% do PIB) e da mitigação do aumento dos preços da energia (0,1% do PIB)".

"Apesar da deterioração na situação orçamental, Portugal mantém-se como um dos poucos países da área do euro com um saldo orçamental próximo do equilíbrio ou em excedente", lê-se no documento. Já a dívida pública deverá continuar a trajetória de redução, para 85,7% do PIB este ano, 82,5% em 2027 e 79,5% em 2028, segundo as estimativas do banco central.

Quanto ao impacto do conflito na economia, o governador salientou que dependerá bastante da duração da guerra. Os EUA e o Irão preparam-se para assinar esta semana o acordo de paz alcançado com a mediação do Paquistão que permitirá desbloquear o estreito de Ormuz, embora persistam dúvidas sobre a questão nuclear e os fundos iranianos congelados.

Álvaro Santos Pereira salientou que, se se concretizar, este acordo é uma notícia positiva, o que "vai ajudar a economia". Ainda assim, ressalvou que poderá demorar algum tempo a sentir-se o efeito. Mesmo se o estreito de Ormuz fosse aberto hoje, ainda iria "demorar alguns meses para todas as operações voltarem ao normal", disse o governador, tendo em conta que "houve instalações petrolíferas e de gás que foram atingidas" e também que "para reativar todas as centrais vai demorar algum tempo".

*Com Lusa